בין ההנפקה המדוברת של פלייטיקה, איירון סורס, למונייד לבין הגיוסים המטורפים של מאנדיי, יוטפו ואחרים, איכשהו נעלם מהעין הסיפור של קלטורה. מדובר בחברה יחסית ותיקה (הוקמה ב-2006) שמספקת תשתיות וידאו בענן לארגונים בינ״ל גדולים, אוניברסיטאות ומכללות וכדומה, החל מניהול מערך הוידאו ללמידה מרחוק של אוניברסיטאות ענק אמריקאיות ועד ניהול פורטלי הכשרה לעובדים בתאגידי ענק.
אותה קלטורה (שד״א הוקמה על ידי יזמים שהסטארט אפ הקודם שלהם היה סאיוטה שהמנכ״ל שלה היה נפתלי בנט), משמשת היום כתשתית הוידאו בענן של מוסדות הלימוד הגדולים ביותר בארה״ב, גופי ענק כמו נסטלה ואחרים וכעת היא מתכננת לצאת להנפקה (הגישה S1 בתחילת מרץ). לכאורה חברה כזו ותיקה, עם היקף הכנסות יפה (למעלה מ-100 מיליון דולר), עם לקוחות ענק (בדר״כ לא נוטים להחליף מהר תשתיות), עם מוצר מתאים לתקופה (הלמידה מרחוק, ההכשרות מרחוק, הכל מרחוק…) הייתה צריכה להנפיק במספרים פסיכיים, אך מסתבר שלא כך היא. הפרסומים בתקשורת מדברים על הנפקה על פי שווי של 1 עד 2 מיליארד דולר, ואני שואל את עצמי – איך זה יכול להיות?
איך יכול להיות שהשוק מתמחר בחסר חברות גדולות ויציבות יחסית, עם מחזור משמעותי ועם שוק מתפתח אך ״לא סקסי״ אך מתמחר ביתר חברות שנראות ״מגניבות״, שנתפסות כקשורות לאיקומרס וכדומה? והתשובה היא – באזזזזזזז… לא הרבה מעבר, אם אני מסתכל על יוטפו (חברה מדהימה, עושה עבודה מעולה אבל היכולת שלה מחר בבוקר להימחק ב-80% היא גבוה פי 1,000 מזו של קלטורה) או מליו (שגייסה גם לפי יותר ממיליארד דולר לא מזמן) ואחרות אל מול קלטורה – אישית הייתי מרגיש בטוח יותר להשקיע בקלטורה, בטח לטווח הבינוני – ארוך. אז מה מטרת הפוסט? 1. לא כל מה שנוצץ זהב 2. קלטורה היא גאווה ישראלית משמעותית מאוד 3. תעקבו אחרי ההנפקה והמניה הזו, אני מעריך שהשוק פספס את הפוטנציאל בגלל ה״אפרוריות״ היחסית של חברה בת 15, שמתעסקת בתשתיות ועם לקוחות שמרניים וכו׳, אבל מדובר בחברה שאם אני קורא נכון את המפה ואת המספרים שלה, תהיה שווה הרבה יותר מ-1-2 מיליארד דולר בשנים הקרובות (אחרי הנפילה הגדולה שתבוא בחודשים הקרובים ותתוקן)
