חברת MAX (נקראה בעבר מקס סטוק), מי שמוגדרת כמעט כמילה נרדפת למוצרים בזול וקניות בסטוקים פרסמה את דו״חותיה הכספיים לרבעון הראשון של 2021 ואיך אומרים – ״לא עפתי״.
על פניו החברה הציגה גידול בהכנסות של כמעט 39% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, אך אם מסתכלים על הפרטים קצת יותר לעומק מדובר ברבעון לא פחות ממאכזב.
ברבעון הראשון של 2020 כמעט ולא הכרנו את הקורונה (הסגר הראשון החל רק ב-14.3.2020) ולכן רובו הגדול של הרבעון הראשון ב-2020 היה ״משעמם ורגיל״. מאידך ברבעון הראשון של 2021 היו שני אירועים שהיו צריכים להקפיץ את המספרים של מקס הרבה יותר:
1. עד אמצע פברואר 2021 המדינה הייתה בסגר (ומקס הייתה פתוחה ואף מכרה מוצרי מזון, ניקיון וכו׳ שהיא בדר״כ לא מוכרת)
2. היציאה מהסגר + חג פסח שחל השנה במרץ ייצרו פיק רכישות גבוה מאוד בכל המשק
עם מסתכלים על המספרים של מקס תוך הבנה של שני הנתונים שציינתי, אז מבינים שהם היו צריכים להיות הרבה יותר מרשימים!
בכללי אני עדיין דבק בעמדתי שמדובר בחברה מעולה אבל במניה שמתומחרת ביתר (כתבתי את זה לפני ההנפקה כאן >>> https://bit.ly/3ukyuzn ושוב לאחר פרסום דו״חות 2020 כאן >>> https://bit.ly/2QRjECK). אם נוסיף לנתונים של רבעון ראשון 21 מול 20, את נתוני השוק האקסוגנים הבאים:
1. כניסה של פוקס לתחום הסטוקים עם הזיכיון של ג׳מבו
2. כניסה של יוחננוף לתחום עם הרכישה של זול סטוק
3. חזרה לפעילות מלאה ושילוח לישראל של עלי אקספרס ושיפור משמעותי מאוד במערך המשלוחים שלהם לארץ (בזמנים, במעקב ובאיכות)
בהעדר שינוי אסטרטגיה של החברה (בין היתר בהתייחסות שלה לאיקומרס ולמועדון לקוחות) אני לא רואה עתיד ורוד למניה בטווח הקרוב (היא לכל היותר תתנדנד על הטווח בין 1.5 מיליארד ל-1 מיליארד שווי ואולי פחות אם השוק ייכנס לתיקון משמעותי) ונראה שהפעם (זה לא קורה הרבה) השוק מסכים איתי מ-DAY1, לראיה אפשר לראות את ה״כתף הקרה״ שהמניה קיבלה מהשוק מאז הנפקתה, בעוד מניות קמעונאות שונות ״עפות״ באוויר מבחינת תשואות (מצ״ב גרף של 3 מניות קמעונאיות מובילות כהשוואה למקס).
