רובין הוד – הסטארט אפ שפשוט הטריל את שוק המניות האמריקאי (אין מילה אחרת לתאר את זה), מגיע השבוע להנפקה, ההערכות מדברות על שווי של כ – 35$ מיליארד. כמה נתונים על רובין הוד שחשוב להכיר:
1. מדובר בחברה צעירה מאוד שהצליחה (הרבה בזכות הקורונה) להגיע למספרים פנומנליים למרות שהיא קיימת רק משנת 2015
2. מוצר הדגל של רובין הוד הוא אפליקציית המסחר שלה, אפליקציית מובייל שמאפשרת מסחר במניות, אופציות ומטבעות קריפטוגרפיים (ביטקויין, אתריום וכו) בצורה סופר ידידותית ופשוטה, ועושה שימוש נרחב באלמנטים של גמיפיקציה (שהיו נהוגים עד היום בעיקר באפליקציות סושיאל, משחקים וכו׳ אבל לא בעולמות המסחר הבורסאי ובכלל הכלים פיננסיים)
3. ״הבשורה הגדולה״ של רובין הוד נעוצה בעובדה שהיא מאפשרת למשתמשיה מסחר עם 0% עמלת מסחר. לכאורה מדובר בחלום – לסחור ללא עמלות, בפרקטיקה כמובן שאין דבר כזה ארוחות חינם. החברה ״עושה כסף״ על הגב של העסקאות שמתבצעות דרכה בשיטה שנקראת PFOF (ראשי תיבות של Payment For Order Flow). בגדול מה שרובין הוד עושה הוא לקחת את העסקאות שהמשתמשים רוצים לבצע ולהעביר אותן לביצוע באמצעות שחקן שוק הון גדול (בדר״כ נקרא ״עושה שוק״) שמבצע אותן במחיר נמוך בקצת מהמחיר ״הרגיל״ (בגלל שהוא מתמחה בזה ובגלל שיש סוג של ״יתרון לגודל״), הלקוח קנה במחיר שהוא רצה (נניח 100$ למניה), אבל ״עושה השוק״ (שהם לרוב גופי מסחר אמריקאיים ענקיים שמבצעים עסקאות בהיקפים אדירים ביום) ביצע את העסקה במחיר קצת נמוך יותר (נניח 98$ למניה), הדלתא הזו בין המחיר שהצרכן שילם, בדוגמה שלנו – 100$ לבין מה ששולם בפועל 98$, מתחלקת בין רובין הוד לבין עושה השוק ומשם רובין הוד עושה את מרביתן הגדול של ההכנסות שלה (שהסתכמו ב-2020 בכמעט מיליארד דולר). ישנם סימני שאלה גדולים מאוד בנוגע לפרקטיקה הזו של PFOF שכן היא לכאורה מייצרת קונפליקט בין פלטפורמת המסחר (במקרה הזה רובין הוד) לבין הסוחרים עצמם (המשתמשים באפליקציה), אך הנ״ל חוקי ואף מקובל בקרב שחקניות דומות לרובין הוד כמו e trader ואחרות.
חשוב לי לחדד שאני לא אומר שרובין הוד ודומותיה הם בהכרח גנבים והבנקים ״המסורתיים״ הם צדיקים (יש מצב שהם גנבים לא פחות אם לא יותר), אבל אני כן חושב שלמערכת המסורתית של הבנקאות והמסחר יש מאות שנים של בקרות, ניסוי תהייה, לימוד מטעויות ומשברים ורגולציה, שרובה אולי כבר מיותרת וצריך לרענן אותה אבל בחלקה הלא קטן יש היגיון. אני מאמין שהאמת היא איפשהו באמצע בין כלי מסחר ״חינמי״ חסר בקרה ולבין ״בנקאות מפוקחת״ וכל יום שכלים מסוכנים כמו רובין הוד ודומותיה פועלים כמעט ללא כל בקרה וללא ריסון הוא יום בו יותר מידי א.נשים משחקים על קצהו של צוק מבלי להבין שמתחת יש תהום…
ד״א מאז כתיבת הפוסט החברה התחילה להיסחר והמחיר בהנפקה נסגר על 32 מיליארד דולר, מעניין לעקוב ולראות לאן זה מתפתח…
