יוחננוף – רשת קמעונאות המזון השלישית בגודלה בישראל כיום עם שווי של כ-2.2 מיליארד (אחרי שופרסל שנסחרת בשווי של כ-6.5 מיליארד ורמי לוי שנסחרת בשווי של כ-3 מיליארד) נכנסת לשוק ״הסטוק״, מהלך מעניין ולא טרוויאלי של יוחננוף, ביחוד לאור השמרנות היחסית בה הרשת פעלה עד כה (בניגוד לרמי לוי שמתרחב למגוון רחב של תחומים עם גוד פארם, רמי לוי תקשורת, קופיקס, ישראייר ועוד ולשופרסל), אבל בהחלט מהלך מעניין שרק יגדיל את ״מלחמת המוזלים״ שאנחנו צפויים לראות כאן בשנים הקרובות. למה?
1. כבר היום יש לנו את מקס סטוק שהנפיקה לא מכבר בבורסה לפי שווי מטורף של 1.7 מיליארד ומחפשת להתרחב ואת קבוצת פוקס שעתידה לפתוח עוד השנה סניפי ענק של הרשת המוזלת ג׳מבו ועכשיו נכנסת למשחק עוד שחקנית גדולה שתיתן גב כלכלי ותפעולי ורוח גבית לפעילות של ״זול סטוק״
2. על פי הערכות רבות המשבר הכלכלי בעקבות הקורונה כלל עוד לא התחיל והוא צפוי לתת את אותותיו בחצי השני של 2021 ובמהלך 2022 ואולי אף מאוחר מכך (עם הפסקת החל״תים, עם החזרת תשלומי המשכנתאות, עם הקמת ממשלה מתישהו ואז מישהו שיספר לציבור שנכנסנו לחובות וצריך איכשהו לשלם אותם), משבר כלכלי הוא קרקע פוריה לרשתות מוזלות כמו מקס סטוק, ג׳מבו, זול סטוק ודומותיהן
3. לתחום הזה של ״סטוקים״ יש עוד פוטנציאל גדול לא ממומש והוא האונליין – אף חברה ישראלית לא פיצחה עדיין איך למכור מוצרי בסגנון הזה באונליין אך אני מאמין שריבוי השחקנים וההתבגרות של השוק תכניס גם את האונליין למשחק ובכל הכוח
4. וכמובן איך אפשר בלי הפיל שבחדר (יותר נכון שני פילים במקרה הזה) לא שופרסל ולא סופר פארם נכנסו לתחום הזה ולא מין הנמנע שנראה אותן רוכשות חברה מעולמות ה״סטוק״ או מקימות כזו. תת הרשת שסופר פארם השיקה בשבועות האחרונים (תחת השם גלארי) הוא אולי עדות לכך שסופר פארם מתקשה להמשיך ולצמוח בתחומי הליבה שלה (עם התחרות ההולכת וגדלה מצד Be ומצד האונליין) ופוזלת להקמה של פעילויות לווין או תחומי פעילות קמעונאיים אחרים
אז מה יש לנו כאן? 3 ענקיות כבר בפנים, 2 כרגע עוד לא, אונליין עוד לא בתמונה ומשבר כלכלי מתדפק בדלת – לי זה נשמע כמו תשתית פוריה למלחמת מחירים ותחרות עזה. שווה לעקוב.
נ.ב – למען הסר ספק אני חושב שהתחום הוא בעל פוטנציאל גדול אבל כרגע לפחות השווים ההזויים שהחברות בתחום ״הסטוק״ מקבלות עם מכפילים של 10 (זול סטוק) ו-20 (מקס סטוק) הם לא סבירים והם בעיקר נובעים מבורסה מנופחת ומאופוריה של התחום בעקבות הקורונה. לא מין הנמנע שנראה כאן כמה שנים של ״מלחמת סטוקים״ שבסופה נגיע למצב שהחברות תשארנה פחות או יותר באותם שווים, רק שהפעם הם יהיו מחוברים גם למספרים או במילים אחרות – החברות יצמחו אל תוך השווי שהן כבר קיבלו
