מה קורה עם טסלה? איך הגיוני שהיא עלתה ביותר מ-1,200% מאז מרץ 2020? ומה זה קשור לסטרימינג או איקומרס?
בעוונותי הרבים יצא שלמדתי חשבונאות וכלכלה באונ׳ תל אביב (ואפילו לימדתי תקופה), ואם יש משהו אחד שהמרצים באונ׳ תמיד ידעו לדקלם לנו הוא את המשפט הבא –
״שווי הוגן של חברה הוא היוון סך הרווחים העתידיים שלה״
אז לכאורה השווי של טסלה (שעומד כבר על יותר מ-800 מיליארד דולר!) הוא שיקוף של הרווחים העתידיים שלה, כפי שהשוק מבין אותם, מהוונים להיום.
אך נשאלת השאלה איך זה יכול להיות? אם תעשו את החשבון תראו שזה לא ממש מסתדר…
למה? כי טסלה שווה יותר מחמש יצרניות הרכב הגדולות בעולם יחד! בואו נעשה רגע את החשבון:
במרץ 2020 טסלה הייתה שווה בערך 60 מיליארד דולר ו-5 יצרניות הרכב הגדולות יחד היו שוות בערך 300 מיליארד דולר ביחד! משמע – טסלה + 5 הגדולות = 360 מיליארד דולר, משמע – הצפי של השוק הוא שהרווחים העתידיים ממכירות רכב מהוונים להיום היה כ-360 מיליארד דולר!
היום (פחות משנה אחרי) טסלה לבד שווה 800 מיליארד דולר והן עוד כ-300 מיליארד דולר, משמע טסלה + 5 הגדולות = 1.1 טריליון דולר, משמע – הצפי של השוק הוא שהרווחים העתידיים ממכירות רכב מהוונים להיום יהיו כ-1.1 טריליון דולר!
האם יכול להיות שהצפי של השוק הוא שימכרו הרבה יותר רכבים בשנים הקרובות? פי 3 יותר ממה שהוא צפה במרץ? כמובן שהתשובה היא לא!
אז איך בכל זאת טסלה מקבלת שווי כל כך מוטרף? התשובה מורכבת מכמה רבדים: 1. אילון מאסק – המנכ״ל, המייסד ובעל השליטה בטסלה מקבל חיבוק אדיר מהשווקים ויש יותר ויותר אנשי עסקים, משקיעים, אנליסטים וכו׳ שמאמינים שמה שאילון נוגע בו הוא זהב ולכן יש כאן ללא ספק ״פרמיית אילון״ 2. המצב בשווקים – הנאסד״ק מתפוצץ בעקבות הקורונה, לא כי הקורונה עושה טוב לכלכלה האמריקאית, אלא כי מי שנפגע בקורונה (גם בישראל לצערי) הוא בעיקר העשירונים התחתונים ודווקא מעמד הביניים והמעמד הגבוה בארה״ב ממש לא נפגע, נהפוכו – הם מקבלים משכורת על לעבוד מהבית עם יותר זמן פנוי, יותר הכנסה פנויה (אין חוגים לילדים, אין חופשות, אין הוצאות דלק, אין בילויים וכו׳) ולכן יש להם יותר זמן וכסף להשקיע בבורסה, זאת כמובן במקביל לעובדה שהריביות בשווקים ממשיכות להיות אפסיות ואין הרבה נתיבי השקעה מעניינים אחרים… ואם כבר להשקיע אז למה לא בחברה עם הכי הרבה באזז וסקס אפיל שיש?!
3. העתיד של טסלה – מי שעוקב אחרי החברה ויודע כמה מאמץ היא משקיעה בלהיות אחראית בלעדית על כל רכיב במוצר – הבטריות, הרכב, מערכת ההפעלה, המסכים ה-UX – ה-כ-ל! מבין שטסלה מעוניינת להיות הרבה יותר מחברת רכב ופה לדעתי גלום השווי האמיתי של החברה. אם טסלה תצליח בתכנון שלה להיות חברת הרכב המובילה בעולם, בדגש על רכבים חשמליים ואוטונומיים, הרי שנפתחים בפניה שווקים חדשים מ-ט-ו-ר-פ-י-ם! לדוגמה: שוק האיקומרס – למה שבזמן שאתה נוסע ברכב של טסלה לא תרכוש אונליין ישירות ממערכת המולטימדיה של טסלה? אולי זה יהיה אפילו באתר ייעודי שטסלה תייצר לשחקני איקומרס או בממשק שלה לשופיפיי, אמזון ואחרים בתמורה לעמלה? ואם כבר איקומרס, אז למה שלא תראה איזו סדרה או סרט בשירות הסטרימינג של טסלה או של נטפליקס, הולו וכו׳ בתמורה לעמלה? וכך הלאה וכן הלאה – בקיצור, פה קבור הכסף… טסלה במירוץ להיות החברה הראשונה בעולם שתייצר רכב אוטונומי עם חוויה הוליסטית ושליטה מלאה שלה כיצרנית על כל המוצרים, תוכנות וכו׳ ברכב וככזו היא הופכת להיות שער התקשורת בין נהגים לבין מפרסמים ופלטפורמות במשך חלק לא מבוטל משעות היום (ההערכות הן שברגע שיהיו רכבים אוטונומיים הזמנים על הכביש רק יתארכו כי אנשים יהיו פתוחים לגור רחוק יותר)
אז נכון שיהיה לנו גם את הסלולארי בנסיעה הזו, אבל עדיין בנסיעה אונוטומית במערכת הוליסטית אחת שכולה נשלטת על ידי טסלה – אין ספק שיהיה לה יתרון מובנה על פני אנדוריד או אפל, אז אם אתם שואלים אותי – השווי האמיתי של טסלה טמון באפסטור המטורף ובסט השירותים של טסלה שעוד לא נבנו בכלל… האם זה אומר שהחברה תמשיך לעלות בקצבים האלו? ממש לא! האם זה אומר שאחרי הראלי האסטרונומי של השנה האחרונה לא נראה צניחה בשווי המניה בתקופה הקרובה? בהחלט ייתכן שנראה! אבל אם מסתכלים לטווח של כמה שנים קדימה, מדובר בחברה שאם תצליח במשימתה יכולה להיות לא רק חברת הרכב הגדולה בעולם, אלא לקבל נתח ושליטה לא מבוטלת על רבדים גדולים מאוד מהחיים שלנו – איקומרס, תוכן, בריאות ועוד
