Skip to Content Contact Us
דף הבית » בלוג » הסטארט אפ הפרטי הגדול ביותר
הסטארט אפ הפרטי הגדול ביותר

הסטארט אפ הפרטי הגדול ביותר

Zevik

מרץ 25, 2022

הכותרת הראשית בכלכליסט בשבוע שעבר צעקה ״הסטארט אפ הפרטי הגדול ביותר, ראפיד כבר שווה 15 מיליארד דולר״ ואני פשוט לא יכול שלא להגיב לאבסורד הזה…

למען הגילוי הנאות – אני לא מכיר לעומק את הפעילות של ראפיד ואת הבידול המשמעותי של המוצר שלה ביחס למתחרות (הרבות יש לומר) בשוק, אבל הכתבה הזו חורה לי מאוד בכמה מישורים:

1. איך יכול להיות שבכתבה של 500 מילה על ״הסטארט אפ הפרטי הגדול בישראל״ יש את המילה ״שווי״ 17 פעמים (בדקתי) אבל אין את המילה הכנסות (שלא נדבר על רווח) פעם אחת. אפילו את היקף העסקאות שעל בסיסן הוגדר השווי הזה לא ציינו, רק רשמו שזה בעקבות עסקאות סקנדרי, ז״א תיאורטית יכול להיות ששני מנהלים.ות בחברה מכרו מניות ב-500,000 דולר לאיזה משקיע שרצה להיכנס בהתלהבות במחיר מטורף ומשם ״השווי של החברה״ הפך להיות 15 מיליארד דולר!

2. האם לא למדנו כלום מהטירוף שקרה כאן ב-2020 ו-2021, העיתונות הכתירה כל שני וחמישי עוד יוניקורן, דקאקורן, רובוטריק, פוקימון ועוד כל מיני שמות מוזרים? אבל הלכה למעשה שנה – שנתיים אחרי אנחנו עומדים בפני מציאות אחרת לגמרי. מציאות שמשום מה בוחרים לפמפם אותה הרבה פחות (ומין הראוי לפמפם ולו רק לשם הלמידה של אלפי סטארט אפים אחרים שצריכים לראות שיש גם צד שני של המטבע). רוב החברות שהיו במרכז ההייפ של 2020-2021 ויצאו להנפקה בשווי שיא התרסקו, הירידות הממוצעות מהשיא נעות בין 50-60 ל-80-90 אחוז והן לא פסחו כמעט על אף אחת. אני לא אומר חס ושלום לרקוד על הדם או לשמוח לאיד, אבל אני כן חושב שמין הראוי שהעיתונים יעסקו כמעט באותה אינטנסיביות בירידות האלו וכמו שהם עשו רשימות של ״היוניקורנים החדשים״ או ״המיליונרים החדשים״ הם יעשו גם רשימות של חברות שאיבדו את הסטאטוס יוניקורן, חברות שירדו מעל 50% בשווי, עובדים שנמחקו להם האופציות וכו׳. למה? כדי שיזם או יזמת צעירים שמתחילים את דרכם עכשיו יפסיקו לחשוב שהיעד שלהם הוא ״להיות יוניקורן״ (שמעתי את זה בחודשים האחרונים לפחות 50 פעם מיזמים שונים בוריאציות שונות ומשונות), כדי שכל עובד.ת בסטארט אפ קטן יפסיקו לצפות לאופציות במיליוני דולרים כי זה הפך להיות הבאנצ׳מארק (זה לא) או לשכר לא שפוי

3. רק בשביל להכניס אתכם.ן רגע לפרופורציה (וכאמור זה לא משהו אישי נגד ראפיד, יש מצב שהם מעולים ויצליחו ומכניסים מיליארדים בשנה, הכל טוב) – השווי של ראפיד היום על 600 העובדים שלה (שזה מאוד קטן ביחס לשווי) ועל שלל ההכנסות שלה (שאני יכול להעריך בזהירות שהן במאות הבודדות של מיליוני דולרים בשנה) הוא יותר מהשווי של ווקמי (1.03$ מיליארד), קלטורה (247$ מיליון), סימילארווב (909$ מיליון), טאבולה (1.17$ מיליארד), אאוטבריין (611$ מיליון), פייבר (2.33$ מיליארד), ויקס (4.39$ מיליארד), למונייד (1.16$ מיליארד), היפו (1.1$ מיליארד) ופיוניר (1.43$ מיליארד) ביחד!!! (ועוד יישאר קצת עודף…) על מיליארדי הדולרים של ההכנסות שלהן בשנה, מיליוני הלקוחות ואלפי העובדים שלהן (אני מעריך שיותר מ-10,000 לכולן יחד). על ההתפוצצות השווי של החברות הציבוריות החדשות שהונפקו כתבתי עוד בפברואר 2021 ולקח לה כמה חודשים בשביל להתחיל (הירידות התחילו ברובן ביוני וביתר שאת מנוב׳), על התפוצצות השווי של היוניקורנים הפרטיים אני כותב כבר לפחות חצי שנה וזה נראה שהכסף בחשבונות הבנק מהגיוסים האחרונים יחד עם הרצון לא לייצר סבבים בשווי נמוך יותר מצליחים בינתיים להסתיר את האפקט, אבל אני עדיין חושב שזה רק עניין של זמן עד שנראה המון סטארט אפים בשווי של מיליארד דולר ומעלה מוחקים עשרות אחוזים מהשווי שלהם או מתמזגים / נמכרים לחברות אחרות בשווים נמוכים מסיבובי העתק האחרונים

4. אין ספק שזה חשוב מאוד לכתוב על הצלחות – זה מעודד, זה מדרבן אחרים להצליח, זה מייצר מודלים לחיקוי, אבל בד בבד זה גם מייצר מצג שווא ועיקום של המציאות ולכן חשוב מאוד להציג את הדברים בצורה יותר מלאה, יותר עגולה ויותר מדויקת. יש הרבה מאוד חברות שבונות את עצמן בשנים האחרונות לא נכון, לא חכם ולא בריא במירוץ להיות ״יוניקורן״ או ״פוקימון״ וזה חבל… יש הרבה מאוד חבר׳ה שמרגילים את עצמם לרמות חיים שהם לא באמת הרוויחו עדיין (בגלל אופציות ובגלל כל מיני הבטחות על הקרח) וחשוב שהם יראו את כל התמונה. גם בשווים, גם בסיפורים הקשים יותר של יזמים ויזמיות ושל היזמות בכלל (שהיא לא פשוטה בכלל), גם בכלכלה של ניהול חברה ועסק וכו׳

לסיכום – בפעם הבאה שאתם.ן קוראים.ות כותרת כזו, תנסו לקחת לעצמכם.ן דקה ולהסתכל על כל התמונה כמו – על בסיס מה נקבע השווי? כמה הכנסות יש לחברה הזו? מה קרה עם שאר החברות שגייסו בשנה – שנתיים האחרונות והוכתרו כ ״הכי גדולות״?

* אציין שוב – אני לא מכיר ספציפית את הפעילות של ראפיד ואין לי דבר או חצי דבר לגבי החבר׳ה האלו, מאחל להם בהצלחה מכל הלב ומקווה שהם היוצא מין הכלל שאינו מעיד על הכלל והם באמת יפרחו מ-15 מיליארד ל-150 מיליארד ולא ל-1-2

** עיני אינה צרה בהם או באחרים, לאורך השנים הייתה לי הזכות להקים, לנהל ולמכור חברות (אף אחת מהן לא הייתה יוניקורן / דקאקורן אבל הן כן הרוויחו לא מעט כסף) ולא חסר לי כלום – פשוט כואב לי על מוסר ההשכל של הכתבות האלו

*** חלק מהמניות שציינתי כדוגמאות לחברות שהסכום שלהן יחד שווה לשווי של ראפיד הן חברות שאני מחזיק בהן מניות (רובן נרכשו בחודש האחרון כחלק מגל הירידות), אבל אין בבחירה של הדוגמאות שום קשר לאחזקות הללו

Back top top