תשמעו – היו הרבה עסקאות מוזרות בהיסטוריה וגם הרבה מיליארדרים חסרי תקנה, אבל מה שקורה עם אילון וטוויטר זו ״ליגה אחרת״. ראשית תזכורת קצרה על עיקרי הדברים:
1. החל מינואר 2022 מאסק החל לרכוש מניות של טוויטר עד שבמרץ הוא עלה ללמעלה מ-5% אחזקה (מה שמוגדר ״בעל עניין״ ומחייב דיווח)
2. ב-14.4 הוא הודיע שהוא מעוניין לרכוש את החברה ב-44$ מיליארד, בהתחלה זה היה נראה שהחברה ״לא מתלהבת״, אבל מהר מאוד הם התרצו. אחרי שמתחילת אפריל פורסם שהוא מחזיק כבר יותר מ-5% ומתכוון להשתלט על החברה וכו׳ (זו הנק׳ גם שהמניה קפצה)
3. כמה שבועות אחרי שהעסקה נסגרה ואושרה על ידי הדירק׳ של טוויטר ואחרי שאילון ארגן מימון (חלק מהון עצמי, חלק מחברים מיליארדרים וחלק מבנקים) הוא החליט שהוא יורד מהעסקה כי לטענתו יש הרבה בוטים בפלטפורמה וטוויטר מסתירה מידע בנושא (הוא התחיל להראות סימנים ביוני אבל תכל׳ס ״ירד מהעסקה״ ביולי). טוויטר לא התקפלה והחליטה לקחת אותו לבית משפט (בדלאוור ארה״ב). המשפט אמור היה להתחיל ממש בשבוע – שבועיים הקרובים ולהסתיים דיי מהר (בדלאוור יש הליכים מזורזים של שבועות, לא כמו בישראל שמשפט כזה בטח היה מתנהל 4-5 שנים 🤦♂️)
4. לפני שבוע ביהמ״ש שחרר מאות הודעות סמס בין מאסק לבין כל מיני חברים / יועצים סביב העסקה ותכל׳ס ההודעות האלו (מעבר לאספקט הרכילותי שלהן כמובן שהוא תמיד מעניין) הוציאו אותו דיי רע בכל הנוגע למשפט. בעיקר הודעות ספציפיות שהוא כתב כמה שבועות לפני הסגירה שמעלות חששות שלו בנוגע לבוטים (מה שדיי שומט את הקרקע תחת הטיעון
שלו שטוויטר שיקרה בנוגע לבוטים ומעיד שהוא הבין אותה טוב מאוד לבד)
5. עוד נתון חשוב שצריך להכיר – במועד ההכרזה על העניין של מאסק בטוויטר (תחילת אפריל), טוויטר נסחרה סביב 33$ מיליארד שווי, ז״א מאסק הסכים לשלם פרמיה של כ-33% על מחיר השוק. בזמן הזה ד״א סנפ נסחרה לפי שווי של כ-70 מיליארד דולר ומטא נסחרה סביב שווי של 600 מיליארד דולר. היום סנפ נסחרת באזור 18 מיליארד דולר ומטא ב-360-370 מיליארד. ז״א לא רק שהוא שילם פרמיה על המחיר באותה תקופה, בזמן הזה המניות בתחום ירדו בעשרות אחוזים. טוויטר לא ירדה באותם היקפים כי השוק העריך שביהמ״ש יחייב את מאסק לבצע את העסקה בסוף או לשלם קנס משמעותי מאוד וזה כנראה היה מגולם בשווי המניה מאז יולי ועד היום. אבל אם מנטרלים את זה – טוויטר בכיף הייתה צריכה להיסחר היום ב-15-20 מיליארד דולר שווי לכל היותר. שזה אומר שאם מאסק באמת מבצע את העסקה עכשיו (וזה נראה שאין לו ברירה) הוא משלם פרמיה של 100% ואולי אפילו 200% על ״השווי ההוגן״ של העסק כרגע
עד כאן נתונים ורקע – עכשיו נשאלת השאלה – למה השינוי? מה קרה שאילון מוכן ללכת על העסקה הזו פתאום? לדעתי זה דיי פשוט:
1. עם החשיפה של המסרונים והניתוחים הרבים שלהם על ידי טובי המשפטנים בארה״ב בכל תחנת טלוויזיה, רדיו או פודקאסט אני מניח שמאסק ועורכי הדין שלו הגיעו עוד יותר לתובנה שאין לו קייס בבית המשפט.
2. מאסק ככה״נ הבין שהחשיפה של המסרונים היא רק ההתחלה, אם הוא יגיע באמת למשפט ויעלה על הדוכן – זה יגרום לעוד הרבה דברים להיחשף לגביו. על האופן שהוא מקבל החלטות, על השיקולים מאחוריי העסקה (כולל מוערבות אפשרית של גורמים פרו רפובליקנים כמו פיטר ת׳יל, דונלד טארמפ ואחרים) וכו׳ וזה יעשה נזק אדיר גם לדמות שלו וגם למניות האחרות שלו (בעיקר טסלה) ואולי גם יסבך אותו פלילית
ומה הלאה, איפה הקשיים האפשריים ומה הוא יעשה עם העסק?
1. כל ההתלהבות של ההתחלה (שהייתה באפריל) שהוא יהפוך את טוויטר לפלטפורמה לחופש ביטוי וכו׳, קצת נעלמת אחרי שהוא אמר שוב ושוב שזה עסק בעייתי, מלא בוטים ורמאות וכו׳. אומנם הוא גאון שיווק ואיש מוצר מדהים, אבל אני אפילו לא מצליח לדמיין איזה פליפ פלופ הוא יעשה בשביל לשכנע שוב שהמוצר מעולה ויש לו עתיד וכו׳
2. לא פורסמה עדיין התייחסות של הגורמים המממנים בעסקה, חשוב לזכור שסביבת הריבית ומצב השוק השתנו מאוד מאפריל, גם הריביות עלו ממש וגם המשק האמריקאי נראה פחות טוב. לא בטוח שהבנקים המלווים יסכימו לתת למאסק את אותו מימון באותם תנאים. בטח לא כשהנכס הנרכש נראה פחות אטרקטיבי (כאמור בגלל הלכלוכים של מאסק וגם השווי ההוגן)
3. יש סיכון שאם מאסק ישתלט על העסק ויחזיר חזרה את טראמפ וא.נשים נוספים שנחסמו, תהיה נטישה מצד הרבה מובילי דעה בטוויטר וזה יפגע משמעותית בפלטפורמה. אני יודע שיש איזושהי תחושה כזו ש ״הם לא יעזבו כי טוויטר זה מקום חשוב להיות בו עבור פוליטיקאים, אנשי עסקים, כתבים וכו׳״, אבל האמת היא שלכל מקום יש תחליף ואם אובמה או לברון או מישהו אחר שיעזוב יכתוב פוסט בפייסבוק או יעלה משהו באינסטגרם או סנפ או טיק טוק – כולם עדיין יקשיבו ויסקרו את זה וכו׳. טוויטר פלטפורמה חשובה אבל מייחסים לה חשיבות יותר גדולה ממה שהיא באמת, לכל פלטפורמה יש תחליף ויותר מהר ממה שחושבים
4. מאסק עצמו אחד המשתמשים החזקים והפעילים ביותר בטוויטר וטוויטר משמשת עבור Space X ו-Tesla סוג של ערוץ שיווק מרכזי (דרך הטוויטר של מאסק). אני מתקשה לראות איך הוא יוכל להמשיך להשתמש בפלטפורמה באותה אינטנסיביות כמו לפני מבלי שזה יראה מוזר (כי הוא הבעלים)
מה הפתרון הכי טוב עבור מאסק?
לדעתי הפתרון האידיאלי עבור מאסק יהיה לקחת את טוויטר להיות חברה פרטית, למנות ועדה בלתי תלויה שהיא תהיה אחראית על מדיניות התוכן, פסילות וכו׳, למנות מנכ״ל.ית שכירים ולהכריז בצורה הכי ברורה שיש חומות סיניות מלאות בינו לביניהם בכל הנוגע לתוכן (זה יאפשר לו להמשיך להשתמש). המוערבות שלו תהיה אך ורק במוצר ובחזון של המוצר. ולגבי זה – אני חושב שהם יצטרכו לבנות מודל שהוא ללא פרסומות, במקום פרסומות הייתי גובה פשוט תשלום חודשי מכל חשבון על פי כמות הערך שהוא מקבל מהפלטפורמה. משתמשים עם עד 5,000 עוקבים – חינם. בין 5,000 ל-50,000 – כמה דולרים לחודש, בין 50 ל-500 אלף עוקבים כמה עשרות דולרים לחודש, בין 500 למיליון – 100$ בחודש, מעל מיליון עד 5 מיליון – כמה מאות וכך הלאה. זה נראה לי הפתרון הכי אלגנטי. לאובמה יש לדוג׳ 133 מיליון עוקבים וזה ערוץ התקשורת המרכזי שלו עם העולם, לא יקרה לו כלום אם הוא ישלם כמה אלפי דולרים בחודש בשביל החשבון הזה, גם לא 10,000$ בחודש. כנ״ל לברון, ג׳סטין ביבר, קטי פרי, רונאלדו, טיילור סוויפט, ביל גייטס ועוד רבים אחרים.
ולסיום סיומת… האם העסקה באמת סגורה? זה נראה שכן, אבל עם מאסק כמו עם מאסק – אי אפשר לדעת. יכול להיות שהוא רק הודיע שהוא רוצה להתקדם עם העסקה כדי ״להרוויח זמן״ ולדחות את המשפט. אני מניח שעוד נקבל לא מעט כותרות סביב העסקה הזו, אבל היתרון היחיד הוא שבגלל חרב בית המשפט מעל הראש, דברים כנראה יזוזו מאוד מהר לכאן או לשם.
