Skip to Content Contact Us
דף הבית » בלוג » מליסרון רוכשת את GROO במהלך שמכניס הרבה אקשן לשוק האיקומרס הישראלי!
Blog Banner 2 16

מליסרון רוכשת את GROO במהלך שמכניס הרבה אקשן לשוק האיקומרס הישראלי!

משה רדמן

אוגוסט 1, 2021

מליסרון, שהנכס העיקרי שלה הוא קניוני עופר, רוכשת את GROO (מה שהיה פעם גרופון) במהלך שללא ספק מכניס הרבה אקשן לשוק האיקומרס הישראלי…
קודם כל מזל טוב לכלל המעורבים – תומי שיינפלד, אופיר שריד, משה רוזנבלום, רונה אנג׳ל ועוד, אבל רגע אחרי המזל טובים בואו נדבר על העסקה:

1. על פי ההודעה של מליסרון לא ניתן להבין בדיוק מה השווי בו בוצעה העסקה, אבל אם לוקחים את ההתייחסות לכך שהרכישה + השקעה נוספת עד סוף 2022 תסתכם ב-100 מיליון ש״ח יחד עם העובדה שלגרו כבר יש תשתיות לא רעות בכלל (וחדשות ברובן), אפשר להעריך שהעסקה בוצעה לפי שווי חברה של 75-80 מיליון ש״ח

2. על פי פרסומים שונים בתקשורת המחזור השנתי של גרו עומד על 350-450 מיליון ש״ח, שזה אומר שהעסקה בוצעה לפי מכפיל של 1/5 על ההכנסות, מכפיל דיי נמוך ביחס לתקופה ולהייפ סביב האיקומרס בשנתיים האחרונות (להבדיל כי זה תחום קצת שונה אבל טרמינל איקס מתכננת להנפיק את החברה לפי מכפיל של 3.5-4.5 על ההכנסות, כמעט פי 20 לעומת המכפיל של גרו)

3. מהנתונים של העסקה נראה שהקורונה לא עשתה לגרו את מה שהיא עשתה להרבה אתרי איקומרס אחרים לראיה כבר ב-2019 קרן סקיי הייתה במגעים שונים למכור את האתר לפי שווי של 100 מיליון ש״ח, משמע – השנה וחצי של הקורונה לא יצרה איזה הצפת ערך משמעותית אולי אפילו פגעה מעט בשווי

4. עד היום קניוני עופר נמנעה מכניסה לשוק האיקומרס זאת על אף שעזריאלי המתחרה הגדולה נמצאת שם כבר שנים עם עזריאלי.קום (שמבוסס על רכישה של Buy2 לפני כ-5 שנים), בניגוד לעזריאלי קניוני עופר פיתחו בעיקר את אפליקציית מועדון הלקוחות שלהם MYOFER (שהייתה לי הזכות להיות בין המייסדים שלה) אשר תכליתה הייתה לעודד פדיונות בקניון על ידי פרסונליזציה של קופונים והצעות ערך בקניון בלבד. חשוב לציין כי גרו, בניגוד לעזריאלי.קום כיום, כמעט ואינה פעילה בתחומי הליבה של הקניונים שהם אופנה, הלבשה, לייפסטייל – יהיה מעניין לראות האם מליסרון תשמר את זה או שתחליט להיכנס לתחרות ישירה מול השוכרים גם בעולמות הלייפסטייל והאופנה

בקיצור – עסקה מתבקשת, קצת מאוחרת מבחינת טיימינג עבור קניוני עופר, מכפיל נמוך יחסית אבל כזה שעדיין נותן תשואה יפה לבעלים של גרו (קרן סקיי והמנהלים של החברה שרכשו אותה כאמור ב-20 מיליון לפני 4.5 שנים)

אז לאן זה הולך?

מהמצגת שמליסרון פרסמה קשה מאוד להבין מה האסטרטגיה הלכה למעשה. מתחבאים שם מסרים על תוכנית נאמנות (אני מניח שהיא תתבסס על שדרוג של MYOFER שהיא תוכנית חינמית) ועל אפשרויות איסוף מהקניון, זה נשמע מעורפל מידי ומסוג הדברים שכותבים במצגות אבל קשה ליישם. יש יחסית מעט מודלים בעולם של חברות קניונים שהצליחו לתחזק זרוע איקומרס באופן יעיל (יש Use Cases של Westfield באוסטרליה ובארה״ב ועוד ממש מעט אבל הרוב לא ניסו / נכשלו) אבל אני חושב שהעידן השתנה והקווים הטשטשו וכיום יש בשלות גבוהה יותר (וחרדות נמוכות יותר מצד השוכרים) ליצירת מודלים כאלו של קניון שמחזיק גם זרוע איקומרס, בפרט הקניון יידע לתעל את הזרוע הזו בצורה שהיא תספק ערך גם לשוכרים.

נקודה נוספת שמעניין להתייחס אליה היא איך העסקה הזו תשפיע על שווים של חברות נוספות בתחום שכן כאמור על אף האקזיט המרשים, נראה שהעסקה התבצעה במכפיל נמוך יחסית על ההכנסות מזה שראינו בשנתיים האחרונות בעסקאות שונות בארץ ובעולם, מה זה גוזר על השווי של חברות כמו וואלה! שופס, KSP (שיש לה פעילות איקומרס משמעותית מאוד), BUYME ואולי אפילו טרמינל איקס.

קראו עוד מתוך הכתבה באתר כלכליסט»

קראו ועקבו גם בלינקדאין »

Back top top