את האהדה שלי לספוטיפיי אף פעם לא הסתרתי – מדובר בחברה שאפשר ללמוד ממנה המון על מיקוד במוצר, על פוקוס עסקי, על מקצועיות ועל חזון. זה מדהים לראות שהחברה הזו דוהרת ל-400 מיליון משתמשים פעילים ברחבי העולם. למה מדהים? כי בכל הפלטפורמות המרכזית בהן היא פועלת – אנדרואיד, IOS ואלקסה יש לחברה שאחראית על מערכת ההפעלה אפליקציה מתחרה (יוטיוב מיוזיק, אפל מיוזיק ואמזון מיוזיק בהתאמה) ולמרות היתרון האוטומטי שהן מקבלות (מגיעות מותקנות במכשירים, נכנסות לכל מיני באנדלים, לא משלמות עמלות חנות אפליקציות ועוד) ספוטיפיי עדיין עושה לכולן בית ספר.
בחודשים האחרונים כתבתי לא אחת שספוטיפיי היא חברה שהשוק לא מעריך מספיק ואני שמח לראות שהדו״חות של Q3 הראו שיש סיבות לכך:
1. כמות המנויים המשלמים גדלה (172 מיליון מול 144 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד)
2. כמות המשתמשים החודשיים הפעילים גדלה (381 מיליון מול 320 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד)
3. ההכנסות עמדו על 2.5 מיליארד אירו (גידול של 27% מול רבעון מקביל שנה שעברה) וקצב הכנסות שנתי של למעלה מ-10 מיליארד אירו (שזה בערך 12 מיליארד דולר)
4. קצב ההכנסות הזה מעמיד את החברה כעת (אחרי העליות של החודשיים האחרונים) על מכפיל הכנסות של 4.5-5 (שווי החברה 55 מיליארד דולר וההכנסות השנתיות הצפויות כאמור 12 מיליארד). זה מכפיל יחסית נמוך לחברות B2C עם מנויים בתשלום, אבל מצד שני חשוב לזכור שספוטיפיי משלמת את רוב הכסף שהיא מכניסה לזכויות יוצרים (בניגוד לדוגמה לחברות כמו דואלינגו) וזה מוביל אותי לנתון הבא שהוא החשוב ביותר בעיני בדיווח של החברה
5. ההכנסות של החברה מפרסום עמדו על 323 מיליון אירו שזה מהווה גידול של 75% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, זה מוקד הכנסות עם רווחיות גבוהה מאוד (זה כמעט תוספתי) וכפי שניתן לראות מהמספרים גם עם שיעור צמיחה מרשים מאוד
ולאור הנתונים האלו השוק מגיב בחודשיים האחרונים ו״מפרגן״ לחברה עם עליה משמעותית בשווי המניה (40% עליה מאז אמצע אוגוסט).
אבל עם כל הכבוד לדו״חות Q3 של ספוטיפיי, אני חושב שהסיפור הגדול של החברה הזו טמון במספר גזרות משמעותיות:
1. שימוש כמה שיותר מקיף וחכם בדאטה המזוהה שיש לה ויצירת עוד כלי טרגוט ופרסום חכמים, בטח בתקופה שבה שאר המתחרות – סנפ, פייסבוק, גוגל נהיות יותר ויותר ״עיוורות״ בגלל חוקי הפרטיות, IOS14.5 וכו׳
2. כניסה חזקה יותר לנושא הקומרס – החברה הודיעה על פיילוט עם שופיפיי שבמסגרתו יוצרים יוכלו להציע לרכוש מוצרים שלהם בתוך ספוטיפיי (על ידי שימוש באינטגרציה לשופיפיי), אבל זה נראה כמו משהו קטן וראשוני, מעניין לראות לאן הוא יילך, זה כיוון מעניין מאוד בעיני
3. פודקאסטים – הוקטור הזה צומח בטירוף וספוטיפיי מובילה את רשימות האזנה. יש אינסוף דברים ושירותים שהיא יכולה להציע סביב פודקאסטים, מכלים ללמידה באמצעות פודקאסטים, דרך כלי פרסונליזציה טובים יותר ועד כלים לזיקוק התכנים ועוד ועוד. ראוי גם לציין את הרכישה של Megaphone, חברה שספוטיפיי רכשה לפני כשנה ב-235 מיליון דולר והמטרה מאחוריי המהלך להבנתי היא יצירת כלכלת פרסומות וחסויות וכו׳ סביב עולם הפודקאסטים (שכאמור צומח בטירוף ובעל פוטנציאל עצום).
אם החברה תפצח את שלושת הנושאים האלו, אני מעריך שצפוי לה עתיד מזהיר (גם אם השוק ייכנס לתיקון והיא תרד כמו כולם) בשנים הבאות ובכל מקרה – שאפו לספוטיפיי, דו״חות מעולים, חברה מעולה, מוצר מעולה – מגיע להם.
