על המצב מכמיר הלב של עדיקה כתבתי לפני שבוע וקצת (אם פספסתם.ן לינק לפוסט הקודם בסוף הפוסט הזה), אבל בסופ״ש האחרון הם פרסמו את הדו״חות המסמכים של 2021 + הודיעו על מינוי של מנכ״ל קבוע (בשעה טובה ובהצלחה!) – נועם מלניק, מי שהיה מנכ״ל קניון עזריאלי הוד השרון ומנהל פיתוח עסקי של עזריאלי, אני לא מכיר אותו אישית אבל מבין שיש לו רקע יחסית עשיר בריטייל פיזי, מרכזי קניות וכו׳. מה אפשר ללמוד מההפסד העצום של החברה ב-2021, מהדו״חות בכלל ומאופי מינוי המנכ״ל?
1. כהרגלנו נתחיל מנתונים – החברה הכניסה ב-2021 179 מיליון ש״ח, ירידה של כמעט 7% ביחס ל-2021 ועל הסכום הזה היא הפסידה כמעט 55 מיליון ש״ח! זאת לעומת רווח של כמעט 5 מיליון ב-2020 ו-1.5 מיליון ב-2019. זה נראה שאת עיקר הצניחה בהכנסות וברווחים החברה ״חטפה״ מהפעילות הבינ״ל שלה (בעיקר בארה״ב), כאשר ההכנסה הכוללת בבינ״ל הייתה 67 מיליון ש״ח לעומת 112 מיליון ש״ח בישראל. הצניחה בפעילות בארה״ב הייתה דרמטית לאורך 2021, כמה דרמטית? ב-Q1 ההכנסות היו 23 מיליון ש״ח וב-Q4 (שאמור להיות הכי חזק בגלל יום הרווקים, בלאק פריידי, סייבר מאנדיי וכו׳) פחות מ-12 מיליון ש״ח! (ירידה של כמעט 50% בין רבעון ״רגיל״ לרבעון שאמור להיות הכי חזק). אם מנסים לחלץ את הנתונים בנוגע לפעילות אופליין (חנויות) לעומת אונליין (אתר) כאן בישראל – זה נראה שהנתונים הם בערך חצי – חצי, משמע ה-112 מיליון ש״ח מכירות בישראל התחלקו פחות או יותר שווה בשווה בין האתר ל-11 החנויות של הרשת
2. עד כאן נתונים – בואו נדבר על תובנות. את חלק גדול מהתובנות כבר כתבתי בפוסט הקודם (לינק כאמור בסוף הפוסט הזה), אבל אני אוסיף שני דברים שהתחוורו לי עוד יותר כתוצאה מקריאת הדו״חות:
הראשון – הפעילות הבינ״ל היא עסק מת, הם אומנם אומרים שהם מקטינים בשביל להתארגן מחדש וכו׳, אבל הלכה למעשה זה נראה כמו Done deal… אני מעריך שזה עניין של חודשים ספורים עד שהיא תסגור לגמרי את הפעילות בארה״ב ותחזור להתמקד אך ורק בשוק המקומי (לא בהכרח רע). השני – בשנה האחרונה הנתח של האונליין בפעילות של עדיקה בישראל היה גדול ביחס ל-2020 (שזה מפתיע בגלל הסגרים וכו׳), זו עדות לכך שהחנויות של עדיקה לא עובדות מספיק טוב. איך אני יודע? כאמור – הם לא מפרסמים את הנתונים של האונליין לעומת האופליין בישראל, אבל בכל זאת – אפשר לחלץ את זה מהנתונים. אם מניחים כמות עסקאות ממוצעת זהה למשתמש פעיל באונליין ב-2020 לעומת 2021, אז רואים שסה״כ הלקוחות הפעילים באתר היו 189,000 ב-2020 מתוך 942,000 עסקאות שהיו אונליין ואופליין ואילו ב-2021 היו 238,000 לקוחות פעילים באתר מתוך 860,000 עסקאות שהיו אונליין ואופליין, זה אומר שנתח האתר מסך המכירות עלה מ-189/942 ל-238/860 (שוב, בהנחה שכמות העסקאות ליוזר בשנה לא השתנתה מהותית) – זו עליה לא מבוטלת של יותר מ-35% בנתח של האונליין מול האופליין וזה כנראה לא ממש כלכלי לחברה. אם אני לוקח את הנתון הזה ומחבר למינוי של המנכ״ל בכל הניסיון העשיר בריטייל פיזי, חנויות, מרכזי קניות וכו׳ – זה שנראה שהביאו אותו בדיוק בשביל לתקן את זה ולהפוך את רגל האופליין למשהו יותר חזק ודומיננטי (זה לא בהכרח דבר רע).
כמו שכתבתי בעבר עדיקה נמצאת בבור מהרבה סיבות – מיקוד מוגזם ולא חכם בארה״ב, היעדר הנהלה קבועה, מתחרים שהלכו והתחזקו, חוסר חידוש מבחינת חווית משתמש ועוד. כולי תקווה שהיא תצליח לצאת מהבור הזה (בסוף זה עסק ישראלי, שמעסיק א.נשים ומנסה לעשות את מלאכתו נאמנה), אבל זה אתגר לא פשוט בכלל ובמצב הנוכחי אני אפילו לא רואה סבירות גבוהה שמישהו ירכוש אותה, גם לא ב ״מחיר המציאה״ שהיא נסחרת בו כרגע (54 מיליון ש״ח שווי חברה, מכפיל של פחות מ-1/3 על המכירות). אם השיקום הזה יצליח – יש כאן פוטנציאל אדיר לאפסייד (מעבר לרווחיות + עליה לאזורים של 200 מיליון ש״ח מכירות שנתיות והיא כבר אמורה להיות באזור של 200-250 מיליון ש״ח שווי שזה פי 4-5 מהיום) אבל כאמור – בסיכון גבוה מאוד.
