עוד הנפקה מעניינת ששווה לדבר עליה והפעם Amplitude חברת ה-SaaS שמציאה סוויטה של מוצרי אנליזה למוצרים דיגיטליים, בעיקר בעולמות של ניתוח התנהגות גולשים, מדידה, חיזוי ופרסונליזציה. בין הלקוחות של החברה ניתן למצוא שמות ענקיים כמו Instacart, Walmart, intuit hubspot ואחרות. אז החברה הנחמדה הזו החליטה לצאת להנפקה, במבנה של DPO ולא IPO (אם את.ה לא מכירים את ההבדל, יש לינק במיוחד בשבילכם בסוף הפוסט) בדומה למה ש-Warby Parker החליטה לעשות ממש לפני כמה ימים. אז מה אפשר לומר על ההנפקה הזו? מה-S1 עולים כמה נתונים מעניינים מאוד בנוגע לחברה:
1. החברה הוקמה ב-2012 (יותר נכון ב-2011 אבל בתכל׳ס ייצרה משהו ב-2012)
2. החברה סיימה את החציון הראשון של 2021 עם הכנסות כוללות של 72 מיליון דולר, לעומת הכנסות של 46 מיליון דולר בחציון המקביל אשתקד, מדובר בגידול מרשים של למעלה מ-56%. למרות הגידול בהכנסות, החברה ממשיכה להפסיד לא מעט כסף והפסידה בחציון הראשון של 2021 16.5 מיליון דולר, שזה שיפור אם לוקחים בחשבון שבחציון המקביל שנה שעברה היא הפסידה סכום דומה על מחזור הכנסות הרבה יותר קטן
3. לחברה נכון לסוף רבעון 2 של 2021 סה״כ 1,280 לקוחות משלמים, שזה גידול של 51% מול 845 בחציון המקביל בשנה שעברה, אם לוקחים בחשבון שזה גידול דיי דומה לגידול בהכנסות אז ניתן להבין שהחברה צמחה בעיקר בזכות לקוחות חדשים ולא בזכות העמקה של ההכנסות מלקוחות קיימים. בניגוד לחברות כמו Monday, Slack וכדומה שיכולות להעמיק לקוחות קיימים כי הן מוכרות עוד מנויים לעוד צוותים ויחידות בארגון, במוצר כמו Amplitude הצמיחה פנימה היא בעייתית יותר כי המוצר משרת את הנכס / ים דיגיטליים של הארגון וברוב הארגונים אין כל כך הרבה נכסים דיגיטליים שונים. מצד שני טיקט המחיר של לקוח משלם כאן הוא אחר לגמרי ומגיע לעשרות אלפי דולרים בחציון
4. החברה ביצעה סיבוב גיוס ממש לפני חודשיים לפי שווי חברה של 4.15 מיליארד דולר
עד כאן נתונים, עכשיו בואו נדבר תכל׳ס – מדובר בחברה שנמצאת בקצב הכנסות שנתי של בערך 150 מיליון דולר, אם ניקח את המכפיל הממוצע לחברות SaaS עם צמיחה דומה (של 44% ומעלה שזה הרף העליון בדר״כ בטבלאות) שהוא 28 (יש לי מלא מה להגיד על המכפיל ההזוי, אבל כרגע זה המצב בשוק) אז נקבל שווי הנפקה של 4.2 מיליארד דולר, שהוא דומה מאוד לשווי של הגיוס האחרון. אם ניקח בחשבון ש- Amplitude נמצאת אפילו בצמיחה שנתית יותר גבוהה מ-44% (שׁזה כאמור המדד למכפיל 28) אז אפשר להעריך שהנפקה יכולה להתבצע אפילו לפי שווי של 4.5-5 מיליארד דולר. האם יש הצדקה לשווי הזה? לא יודע – שאלה טובה, אישית אני לא רואה כאן איזה פוטנציאל צמיחה עצום, מצד אחד התחום של Amplitude הוא תחום גדול עם פוטנציאל לא מבוטל, מצד שני הוא תחום עם לא מעט שחקניות משמעותיות כמו Mixpanel, Google Analytics, Segment ועוד, כמו כן – המוצר לא רע, אבל אין שם איזשהו יתרון מבדל משמעותי ולכן לא בטוח שהייתי שש לקחת חלק בהנפקה הזו.
מה שכן לקחתי מה-S1 אלו שני ציטוטים מדויקים מאוד שהחבר׳ה מ- Amplitudeכתבו ואני לגמרי מתחבר אליהם:
הראשון מתייחס לעובדה שיותר ויותר עסקים מפנים את הפוקוס שלהם למוצר, ל-LTV ול-Retention ולא רק למכירות ושיווק. למה? מהרבה סיבות – שווקים שמתחילים להיות רווים, מדיה מתייקרת, העדפות הלקוח משתנות ורוצות יותר אישי ועוד ועוד.
The revenue center of a business is shifting away from acquisition-focused marketing and sales to retention and expansion through sustained customer engagement within digital products. User engagement, user behavior, customer retention rate, and customer lifetime value have become the new standard metrics to measure the productivity and efficiency of any business.
השני הוא פשוט משפט חכם מאין כמוהו והוא מה שאני מוצא את עצמי מנסה להסביר לכל כך הרבה ארגונים (גם הגדולים והמקצועיים ביותר שאתם יכולים לחשוב עליהם) והוא אומר את הדבר שכל איש/אשת שיווק / דיגיטל / מוצר היו חייבים להבין לא היום, שלשום – אין יותר לשבת בחדר ולחשוב שאתה יודע את הפתרון, יש העלאת השערות >>> בניית ניסויים >>> קבלת דאטה >>> תחקור >>> דיפלוימנט וחוזר חלילה.
The Approach to Building Digital Products is Being Reinvented — From Mad Men to Moneyball
וכמו שהבטחתי, אם את.ה לא מכירים את ההבדל בין הנפקה בתצורה של DPO להנפקה ״קלאסית״ בתצורה של IPO, מוזמנים.ות להאזין לפרק של הפודקאסט שלי שבו דיברתי בדיוק על ההבדלים בין האופציות סביב ההנפקה של וורבי פארקר
ספוטיפיי >>> https://spoti.fi/3mPacgY
אפל פודקאסט >>> https://apple.co/3yDucpa
גוגל פליי >>> https://bit.ly/3t01JIR
