נטפליקס פרסמה את דו״חותיה לרבעון 2 של 2022 והצליחה להפתיע לטובה את השוק או יותר נכון – לפרסם דו״חות פחות רעים מאלו שהשוק ציפה להם. בכל מקרה כהרגלנו, נתחיל ברקע ונתונים:
1. נטפליקס היא חברת הסטרימינג וידאו המובילה בעולם (היא גם המציאה את הקטגוריה) והיא מחזיקה קצת יותר מ-220 מיליון מנויים. עם זאת – היא חווה תחרות חזקה מאוד מצד מספר שחקניות ענק (בעיקר בארה״ב), ביניהן – Apple עם Apple TV, אמזון עם Amazon Prime Video, דיסני עם Diseny+, Hulu ו-ESPN+ וחברות נוספות כמו HBO, פרמונט ואחרות. התחרות הזו גורמת לנטפליקס כבר לפחות שנה לא לצמוח וברבעון הקודם (רבעון ראשון של 22) גרמה לה לראשונה להציג קיטון )של 200,000 מנויים בלבד). הדו״חות הגרועים של הרבעון הקודם יחד, התחרות הגוברת וכמובן המגמה הכללית בשוק דיי ריסקו את המניה שנסחרת כבר תקופה באזורים של 80-90 מיליארד דולר שווי שוק אחרי שרק באוקטובר שנה שעברה היא נסחרה לפי שווים של 280-300 מיליארד
2. לא מזמן כתבתי על מנועי הצמיחה של נטפליקס והם ברובם התרחבות משירותי סטרימינג לסדרות וסרטים לשירותי סטרימינג של תוכן מכל סוג – פודקאסטים, מוזיקה, לימודים, כושר גופני ומיינדפולנס, משחקים אונליין וכו׳. דיברתי גם על הרכישות שאני חושב שנטפליקס חייבת לעשות ASAP (מי שרוצה לינק לפוסט הקודם בתגובה האחרונה של הפוסט הזה). התבאסתי לראות שלמרות הדו״חות הלא גרועים של רבעון 2 לא הייתה בשורה לגבי הוצאה לפועל של אחד המהלכים שציינתי, מקווה שזה יקרה בקרוב
3. נחזור לדו״חות – אלו עיקרי הנתונים. החברה הכניסה כ-8$ מיליארד (קצת פספסה את התחזיות בהכנסות) והרוויחה כ-1.5$ מיליארד ברבעון מה שנותן לה קצב רווחים שנתי של 6$ מיליארד. אם לוקחים את שווי השוק של אתמול שעמד על קצת יותר מ-89$ מיליארד, אנחנו מדברים על אזורים של מכפיל רווחים 15-16 שהוא מכפיל לא גבוה, גם בסביבת ריבית שאמורה לעלות. בהתייחס למנויים – נטפליקס אכן קטנה בכמות המנויים גם ברבעון הזה אבל בהיקף נמוך ממה שהשוק ציפה לו – ההערכות דיברו על קיטון של 2 מיליון מנויים ובפועל היא קטנה ״רק״ ב-970,000. אבל מה שעודד את השוק (וגרם למניה לעלות כ-8% לאחר המסחר אחרי שבמסחר עצמו היא כבר עלתה ביותר מ-5%) הוא הצפי של נטפליקס לגידול ברבעון השלישי של השנה בהיקף של מיליון מנויים חדשים, בעיקר בשל ליין אופ חזק של תכנים שצפוי לעלות ברבעון (בראשו העונה הרביעית של דברים מוזרים ששוברת כל שיא אפשרי). בנוסף עוד נקודה מעודדת מבחינת השוק הייתה הכרזה שהמנוי המוזל שלה שמשלב פרסומות ככה״נ יתחיל להיפרס במדינות שונות בתחילת 2023 (מי שצפויה לספק להם את מנוע הפרסומות היא מייקרוסופט, חיבור מעניין בפני עצמו שאולי עוד בסוף יגמר ברכישה של נטפליקס על ידי מיקרוסופט)
אלו עיקרי הנתונים – אם הייתי צריך לסכם הייתי אומר שהדו״חות האלו ״הרוויחו לנטפליקס קצת זמן״, משמע – הפתרון של החברה הוא לא ״להתחמק מהכדורים״ וברבעון כזה לגדול בקצת יותר ממה שציפו וברבעון הבא לקטון קצת פחות ממה שצפו, זה במקרה הטוב יביא אותה לדשדש סביב השווים שהיא נסחרת בהם או 20%-30% לפה או לשם, אבל אם נטפליקס רוצה באמת לנצל את המומנטום ולהכות בברזל כל עוד היא עדיין שירות הסטרימינג המוביל בעולם עם כ-220 מיליון מנויים, היא חייבת לצאת למהלכי רכישה ולהרחיב את ספריית התוכן שלה, זו לגמרי תהיה הדרך בעיני לבדל את עצמה מהמתחרים ולמתג את עצמה כ ״גוגל של סטרימינג״ ויפה שעה אחת קודם…
*אנקדוטה קטנה לסיום – יחד עם הדו״חות הם גם הודיעו ״על הדרך״ שהם רוכשים את סטודיו האנימציה Animal Logic שעומד מאחורי הסרטים של לגו וסרטי אנימציה אחרים, לא יודע אם זה נטו לצורכי יצירת תוכן אנימטיבי נוסף או לצורכי כניסה למטאוורס או הרחבת פעילות הגיימינג, אבל זה מהלך מעורר סקרנות וסטודיו חזק (כ-800 עובדים) שמצטרף לצוותים של נטפליקס.
**גילוי נאות – אני מחזיק מניות של נטפליקס ובונה על זה שהחברה תעשה את המהלכים האסטרטגיים הנדרשים כדי למצב את עצמה ״בליגה אחרת״ משאר השחקניות בסטרימינג, אם היא תעשה את המהלכים הנכונים אני בהחלט רואה את החברה חוזרת לשווים של 200-300 מיליארד דולר ויותר שווי תוך שנים ספורות.
