״תגיד – האם נכון לקנות את המניה של חברה X, היא ירדה כבר ב-60%-70%? זו נראית לי הזדמנות״, את השאלה הזו (בוריאציות שונות) שמעתי בחודשים האחרונים מאות פעמים, ואני חושב שזה מצדיק לכתוב על זה כמה מילים. על התפיסה, השגויה מאוד, שמניה שירדה הרבה היא בהכרח מניה שצפויה לעלות:
1. הכי נכון בעיני זה לרכוש חברות ולא מניות – להסתכל על מניה כמניה ולהתעסק בעיקר במדדים הפיננסיים שלה זו לדעתי טעות ממעלה ראשונה. בסופו של דבר השקעה במניה היא השקעה בחברה ולכן צריך בראש ובראשונה להסתכל על החברה שמאחוריי המניה (בד בבד עם בחינה של מדדים פיננסיים כמובן) – מה המוצרים שלה? מה הסנטימנט כלפי החברה, בעיקר בקרב קהלי היעד שלה? האם הלקוחות אוהבים את המוצר? האם הם נאמנים לו? האם החברה נמצאת בשוק צומח והאם יש לו פוטנציאל לצמוח עוד בעתיד איך היא ממוצבת באותו שוק? מי ההנהלה של החברה והאם יש לה חזון ברור וקוהרנטי והאם אתם מאמינים בחזון הזה?
2. מניה שירדה 60% היא מניה שאולי יש לה פוטנציאל לקפוץ פי 2.5 (לקפוץ פי 2.5 מירידה של 60% זה לחזור לנקודה שבה התחילה הירידה) ואולי יותר, אבל גם יש לה פוטנציאל לרדת עוד 50%-60% ויותר! נשמע לכם לא סביר? בואי ניקח דוגמה מתמטית קטנה – קחו מניה שירדה ב-80% בשנה האחרונה (יש לא מעט דוגמאות כאלו), אפשר להסתכל עליה כ ״מניה שירדה ב-80%״ אבל באותה מידה אפשר להגיד שזו חברה שבנקודה מסוימת הייתה כנראה ב-60% ירידה (ז״א היא שווה 40% מאיפה שהיא התחילה את הירידה) ואז מה קרה? בדיוק! היא ירדה בעוד 50% (50% מה-40% שהיא עמדה עליו מביא ל-20% מההתחלה), בואו נעשה את זה במספרים פשוטים. מניה של חברה מסוימת הייתה בשווי 100 וירדה במשך חצי שנה ל-40, מלא אנשים ״רצו לקנות״ כי היא כבר ירדה מלא ורכשו ב-40, אבל המניה ירדה מאז בעוד 50%, שזה אומר עוד 20 והיום היא נסחרת ב-20 (שזה 80% פחות מ-100). מה קרה לאלו שרכשו ב-40? הפסידו 50% על הכסף וזה שהיא הייתה פעם 100 לא עוזר להם בשיט. ברור שאם יש חברה עם מטריקות מצוינות אז לעובדה שהיא ירדה אולי יש משמעות מבחינת זה שהיא נסחרת בשווי נמוך ביחס לשווי ״האמיתי״ שלה, אבל בשביל להעריך את זה לא מספיק לדעת שהיא ירדה – צריך לעשות את העבודה שציינתי בסעיף 1 והירידה כשלעצמה לא אומרת הרבה
3. באופן כללי אני ממליץ לכל מי שמתייעצ.ת איתי* אם אתם יודעים להיכנס פנימה לתוך הבדיקות שציינתי בסעיף 1 – לכו על זה, זה כיף, זה יעיל וזה בסופו של דבר (אם בונים תיק נכון ומגוון יחסית של מניות של חברות טובות) מייצר תשואה מעולה, אבל אם לא – ממליץ להימנע מהשקעה במניות ספציפיות,לכו על תעודות, מדדים ודברים יותר אגריגטיביים שבהם בעלי מקצוע עושים לכם את רוב העבודה וממצעים את הסיכון – סיכוי.
לסיכום – תשקיעו בחברות לא במניות, אם יש לכם את הידע, הקשב והעניין ללמוד את החברות אז תחפשו מניות של חברות טובות ותבנו תיק מגוון אם לא – לכו על תעודות סל, מדדים וכו׳ והכי חשוב – תזכרו שכל חברה שירדה 70% או 80% הייתה לא מזמן חברה שירדה ב-40%-50% ואז ירדה בעוד 40%-50%….
*חשוב להזכיר שוב – אני לא יועץ השקעות, אני אומנם משקיע בחברות כבר יותר מ-20 שנה ואוהב מאוד ללמוד את החברות שאני משקיע בהן ופיתחתי לעצמי טכניקות ומדדים איכותניים, אבל בצורה אישית ואני לא מנהל לאחרים כספים או השקעות בשום צורה וזו לא המלצת השקעה.
