קוויק (סופרמרקט אונליין שמתבסס על תשתית לוגיסטית של מיני מרקטים ומכולות בפריסה ארצית) גייסה לפני חודשיים לפי שווי של 220 מיליון ש״ח על מחזור מכירות שנתי 100 מיליון שקלים, משמע – מכפיל 2.2 על המחזור, אם מסתכלים על נתוני הטראפיק של החברה בחודשיים האחרונים נראה שהיקף המכירות ממשיך לעלות והחברה יכולה לסיים את השנה עם 120 מיליון שקלים מחזור מכירות ואפילו יותר, משמע – שווי שוק (על פי אותו מכפיל שבו עשו שימוש בוליואציה האחרונה) של 300 מיליון ש״ח, לשם השוואה ויקטורי נסחרת היום לפי שווי שוק של 1.3-1.4 מיליארד כאשר מחזור המכירות שלה מתקרב ל-2 מיליארד ש״ח (מכפיל 0.6-0.7). אותו הדבר אפשר לראות בטרמינל איקס מול בריל, גולף, קסטרו או אפילו חברת האם קבוצת פוקס וכמובן באינסוף דוגמאות בחו״ל.
אם חוזרים לשיעורי המימון הבסיסיים הרי ששווי חברה הוא היוון (הפיכת כספים עתידיים לשווי הוני בהווה תוך התחשבות בהשערות לגבי צמיחה, ריביות וכו׳) של כלל הרווחים שלה בעתיד ונראה שהשווקים מאוד מאוד אופטימיים לגבי האיקומרס או לחלופין פסימיים מידי לגבי הריטייל ״המסורתי״, אז מה אפשר ללמוד מכאן: חברות איקומרס נסחרות כרגע (בין היתר בשל הבאזז שהקורונה יצרה סביב האיקומרס) במכפילים גבוהים מידי שבוודאי יתאזנו עם שוך הסערה (כמובן שיהיו ״כוכבות״ שימשיכו לככב אבל ברוב המקרים אני מעריך שהם יתאזנו) חברות ריטייל שנתפסות ״מסורתיות״ נסחרות במכפילים נמוכים מידי שאיכשהו מגלמים בתוכם במקרים רבים לא פחות מחורבן של הריטייל הפיזי (ההערכות הכי אופטימיות בנוגע לאיקומרס מדברות על זה שהוא יגיע לא יחצה את ה-50% מהריטייל גם עוד עשור).
